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市场重心将稳步震荡上移

 

股指:短期震荡整理后,继续看好后市

1.外部方面:海外经济体复苏进程一波多折,并不顺畅,主要股指高位区间震荡。海外市场目前关注美国财政刺激计划进展,以及美国大选对市场情绪左右,市场风险偏好有所反复。隔夜欧美股指震荡收涨。

2.内部方面:国内经济稳步恢复,货币政策稳健灵活。9月M2、信贷数据继续回升,企业中长期融资需求较好,股市流动性依旧充裕。昨日股指涨跌不一,市场成交量继续萎缩,两市合计成交7086亿元。行业板块涨跌互现,公用事业板块强势领涨。北向资金小幅净卖出5.03亿元,上周北向资金累计净买入111.19亿元。在短暂休整后,后市股指还将继续上攻。10月下旬,十九届五中全会将召开,“十四五规划”将释放出政策利好,利于市场情绪回暖。中长期资本市场制度改革红利会继续释放,经济改善情况也较好,外部环境趋于平稳。密切关注大金融、国企改革等领域整合所带来的机会。基差方面,股指秋季上攻行情开启,股指期货贴水将收窄。

3.总结:经济面处于内需改善,外需逐步恢复的阶段,市场流动性整体宽裕。短期风险偏好虽受到海外疫情、中美博弈、地缘政治局势等外部事件反复干扰,但不改中长期震荡上行趋势。股指秋季上攻行情开启,当前逢回调低点做多IC2012、IF2012、IH2012。

4.股指期权策略:在单边阶段上涨势中,可考虑采取逢低做多虚值或平值认购期权策略。

贵金属:窄幅整理

1.现货:AuT+D403.64(0.42 %),AgT+D5133(0.43 %),金银(国际)比价78.37。2.利率:10美债0.76%;5年TIPS -1.21%(-0.13);美元93.71。3.联储:接近于零的美国短期利率将至少维持到2023年底。4.EFT持仓:SPDR1272.5600吨(-3.5)。5.总结:欧洲近来新冠疫情出现反弹,多国单日新增确诊病例刷新疫情爆发以来的最高纪录,美元反弹压制金价,短线面临回撤风险,市场开始关注美国大选的动向。可考虑日历价差策略。

螺纹:下游需求强劲,现货下跌

1.现货:唐山普方坯3710(10);上海市场价3880元/吨(0),现货价格广州地区4250(0),杭州地区3900(0)2.成本:钢坯完全成本3365,出厂成本3390.3.产量及库存: 全国主要钢材社会库存1465.66万吨,较上周减少83.57万吨,较上月减少100.49万吨;螺纹钢库存总量777.68万吨。4.总结:9月城投债投放量可观,地产企业三条红线融资政策大幅推后,下游预期扭转为乐观,银十可期。钢材成交放量,螺纹价格下方有较大支撑。

铁矿石:下游需求持稳,库存担忧,矿石价格下挫

1.现货:唐山66%干基含税现金出厂910(0),日照金布巴841(2),PB粉866(-2)。2.发运:Mysteel新口径发运量(9/21-9/27):本期新口径澳洲巴西铁矿发运总量2707.7万吨,环比增加305.1万吨。由于泊位检修计划减少的原因,澳巴两国发运量双增。澳洲方面,发运量环比增加130.1万吨至1888.5万吨,高于八月周均134万吨。巴西发运量增量较大,环比增加175万吨至819.2万吨,高于八月周均44万吨。具体到矿山,澳洲方面,除FMG环比下降25.5万吨外,力拓和BHP均有增量,分别增加110.9万吨和80.3万吨:巴西方面,VALE发运量环比增加168.6万吨至700.5万吨。下期(9/28-10/4)澳洲巴西港口泊位检修计划较少,预计发运量将维持高位。4.到港:全国45个港口进口铁矿库存为12238.52,较上周增177.62;日均疏港量311.85降5.85。分量方面,澳矿5853.47降48.36,巴西矿3520.29增187.49,贸易矿5814.40增82.1,球团989.07降43.03,精粉1217.60增35.44,块矿2526.90降12.66,粗粉7504.95增197.87;在港船舶数165增3条。(单位:万吨)5总结:考虑到盘面贴水较多,已经处于历史同期高位有回归需求,期货01合约可逢低做多。 

沪铜:回平台则继续高位运行

1.现货:长江有色市场1#电解铜平均价为51,870元/吨(+470)。

2.利润:维持亏损。进口为亏损1,294.34元/吨,前值为亏损1,154.95元/吨。

3.基差:长江铜现货基差250。

4.库存:上期所铜库存157,547吨(+1,093吨),LME铜库存为184,850吨(+15,975吨),保税区库存为总计19吨(-1.7吨)。

5.总结:美元反弹施压铜价。供应面偏紧,需求面旺季略差于预期,短期支撑51000可能收回,震荡对待。

沪铝:库存低位, 高位震荡为主 

1.现货:长江有色市场1#电解铝平均价为14,940元/吨(-20)。2.利润:维持。电解铝进口亏损为329.18元/吨,前值进口亏损为273.55元/吨。3.基差:长江铝现货基差+230,前值+280。4.供给:废金属进口宽松。5.库存:上期所铝库存247,965吨(+20,027吨),LME铝库存为1,406,575吨(-450吨),保税区库存为总计69.6万吨(+0.9万吨)。6.总结:国内库存低位,国外库存高位,基差仍偏强。短期来看,高位横盘下破后收回,高位震荡对待。

PTA:续涨动力不足 

1.现货:旧货报盘参考2101贴水175-185自提,下周货源报价参考2101贴水145-148自提,现货成交3364-3369自提。现货成交预估2000吨,听闻3364(旧货)、3369(旧货)自提,另有28000吨未点价仓单及远期货源成交(其中月底货源有3465-3472自提),旧货成交参考2101贴水185-190自提,下周及月底货源成交参考2101贴水140-150自提。(元/吨) 2.库存:PTA库存天数7天。(前值7.5)3.基差:2101合约华东现货:-242(前值-197)4.总结:下游涤纶长丝及聚酯切片产销回落明显,聚酯端炒涨行情接近尾声,PTA偏高的加工费及充足的现货供应量将抑制PTA行情上涨,关注下周初PTA新产能释放投放,预计夜盘PTA行情续涨乏力。 

塑料:市场交投谨慎

1.现货:华北大区线性跌50元/吨,高压部分跌50-100元/吨,低压中空、拉丝和膜料部分跌50-100元/吨,注塑部分跌50元/吨;华东大区多稳定;华南线性和高压部分跌50元/吨,低压部分跌50元/吨。线性期货低位弱势运行,部分石化下调出厂价,市场业者交投信心受挫,持货商多让利报盘走货,终端工厂接货意向较弱,多谨慎观望,现货市场成交气氛清淡,实盘侧重一单一谈。国内LLDPE主流价格在7230-7750元/吨。 2.总结: 石化降库步伐放缓,今日线性期货低开低位运行,加之部分石化下调出厂价,市场业者交投信心受挫,市场成交转淡,贸易商随行就市报盘出货。下游拿货积极性不高,多谨慎观望,成交侧重商谈。下周国内PE市场或将窄幅震荡,LLDPE主流价格预计在7300-7750元/吨。

橡胶:供需矛盾不突出1.现货:沪胶继续大幅上攻,市场观望情绪浓重,贸易商随行就市报盘出货。现货市场主流价格跟随盘面上涨300元/吨,商家操作较为谨慎,出货意向有所减弱。截至目前上海18年全乳胶主流参考价格13000-13050元/吨;山东地区越南3L胶报价12800元/吨(13税报价)。2.总结:沪胶强势增仓大涨,目前利多逻辑强势,交割品产量低、库存低对市场均有明显支撑,同时当下需求端来看轮胎、汽车需求数据都表现很好,下游轮胎企业开工继续维持高位,出口市场表现仍旧依旧可观。虽然远期合约来看变成贴水格局,表明市场对于远期的供应面还存在担忧,但当下的供需结构就是交割品全乳胶供应短缺,从而形成back结构。

油脂:高位继续适量减持

1.现货:豆油,一级天津7340(-100),张家港7390(-100),棕榈油,天津24度6570(-100),东莞6530(-90)。2.基差:豆油天津348(-4),棕榈油东莞478(-2)。3.成本:印尼棕榈油1月完税成本6016(-200)元/吨,巴西豆油1月进口完税价7430(+20)元/吨。4.供给:大豆压榨近期持续提升,豆油供应充足。马来西亚棕榈油局MPOB公布数据显示9月马来西亚毛棕榈油产量186.9万吨,环比增0.32%。5.需求:需求增速放缓,同比稳定。6.库存:截至10月9日,国内豆油商业库存134.41万吨,较上周增加0.761万吨。棕榈油港口库存34.8万吨,较节前增加4.69万吨,较去年同期下降35.88%。7.总结:隔夜美豆高位回落,当前缺乏新鲜利多,走势更多呈现博弈特征,国内油脂消费增速放缓,现货支撑减弱,建议油脂高位减持。

豆粕:美豆进入博弈期,连粕继续偏多思路

1.现货:山东3220-3260元/吨(+10),江苏3200-3250元/吨(+10),东莞3200-3250元/吨(+30)。2.基差:东莞M01月基差-40-+10(0),张家港M01基差+30~50(0)。3.成本:巴西大豆1月到港完税成本3645元/吨(+16)。4.供给:第41周大豆压榨开机率(产能利用率)为39.95%,较上周下降13.99%。5.库存:截至10月9日,豆粕库存为93.96万吨,环比下降2.13万吨,同比增加78.93%。6.总结:隔夜美豆高位回落,当前缺乏新鲜利多,走势更多呈现博弈特征,油脂高位有所走弱,这对豆粕提供连带支撑,操作上内盘豆粕继续保持多头思路。

菜粕:保持多头思路

1.现货:华南现货报价2390-2530(-10)。2.基差:福建厦门基差报价(RM01-30)。3.成本:加拿大油菜籽2020年1月船期到港完税成本3830(-38)。4.供给:第41周沿海地区进口菜籽加工厂开机率12.29%,上周12.49%。5.库存:第41周两广及福建地区菜粕库存为17000吨,较上周减少29900吨,较去年同期下降75%。6总结:隔夜美豆高位回落,当前缺乏新鲜利多,走势更多呈现博弈特征,油脂高位有所走弱对粕类利好。目前菜粕库存持续下降,但季节性淡季导致需求迫切性下降,操作上跟随豆粕保持偏多思路。

玉米:现货维持强势

1.现货:华北大涨。主产区:黑龙江哈尔滨出库2210(0),吉林长春出库2280(0),山东德州进厂2400(50),港口:锦州平仓2450(0),主销区:蛇口2610(0),成都2650(0)。2.基差:再度大幅回落。锦州现货-C2101=-134(-35)。3.供给:华北新粮上市,东北陆续开秤,价高量少。4.需求:截止9月25日当周淀粉行业开机率63.27%(-0.99%),同比降2.65%。酒精行业开机率48.88%(-0.59%),同比降17.51%。5.库存:截至9月18日,北方四港库存升至296.3万吨(11.4)。注册仓单持稳37685张(0)。6.总结:节后东北新粮价格持续跳涨,目前了解情况看,东北贸易商收购意愿强烈,预计在上市之初容易发生抢粮带动现货价格攀升的阶段性上涨行情,但随着近期北港贸易商连续调升收购价后,集港量开始增多,部分贸易商略有下调。随着年底真正高峰期的到来,供应压力仍有释放需求。

白糖:受原糖提振,短期将测试前高附近压力

1.现货:报价稳中下调。广西集团报价5560(-30),昆明集团报价5550(0)。2.基差:缩小。白糖01合约南宁261昆明251,05合约南宁324昆明314。3.成本:巴西配额内进口3617(+32),巴西配额外进口4611(+42),泰国配额内进口3973(+31),泰国配额外进口5076(+41)。4.供给:预期国内外食糖主产区减产、巴西中南部新年度增产,全球食糖供应缺口下调。5.需求:国内进入纯销售期,下游需求旺季。6.库存:国储糖库存高位,截止9月底工业库存同比增加22万吨。7.总结:国内北方甜菜糖厂陆续开始新榨季生产工作,新糖上市存套保需求。但南方主产区新糖集中上市要到11月之后。此外,内外价差与基差有所修复,现货价格持稳为主。同时,隔夜ICE期糖震荡上行。预计郑糖将测试前高附近压力,后市关注天气变化以及产业政策调整等。

棉花:受美棉提振,短期将测试上方压力

1.现货:报价上调。CCIndex3128B报14421(+115)。2.基差:扩大。棉花05合约-369,01合约-2543.成本:进口棉价格指数FCIndexM折人民币(1%关税)12619(+43),进口棉价格指数FCIndexM折人民币(滑准税)14106(+23)。 4.供给:今年新疆棉花长势情况整体良好,10月中旬进入大规模采收高峰期,当前籽棉加工进度超过去年同期。5.需求:消费淡季向旺季过渡,纺织企业订单不足,尤其是出口订单尚未规模恢复。6.库存:9月底,全国棉花工业库存总量约66万吨,较上月上升5.3万吨,同比下降4.3万吨;商业库存环比下降36万吨,同比减少11万吨。此外,仓单加速流出。国储棉库存维持低位,7月开始投放,9月30日结束。7.总结:国内新疆收购主体增加以及资金成本偏低,籽棉价格上调带来皮棉成本重心上移。需求稳步复苏,下游纺织边际向好、纱线价格继续上涨。不过,今年新疆棉花长势情况整体良好,10月中旬进入大规模采收高峰期,当前籽棉加工进度超过去年同期,期价持续上涨将吸引套保盘介入。同时,隔夜ICE期棉震荡上行。综上,郑棉短期将测试上方压力,后市关注美棉走势与产业政策调整等。

 

来源:国海良时期货微平台
 
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